Bitcoin Treasury ordlista – verifierad terminologi
BITCOIN TREASURY ORDLISTA
Verifierade definitioner av terminologin som används i Bitcoin-treasurysektorn. Varje post är hämtad från Strategys officiella uppgifter, SEC-anmälningar eller standardiserade finansiella och Bitcoin-definitioner. Inga lösa tolkningar; inga påhittade termer.
Värdering och nyckeltal
Bitcoin per aktie (BPS)
Totala Bitcoin-innehav delat med antaget utspätt antal utestående aktier. Förhållandet uttrycker hur mycket Bitcoin varje aktie teoretiskt representerar vid en given tidpunkt. Strategy använder BPS som grund för sina KPI:er BTC Yield, BTC Gain och BTC Dollar Gain. BPS är känsligt för utspädning: om ett bolag emitterar aktier snabbare än det ackumulerar Bitcoin sjunker BPS även när det totala innehavet stiger.
Källa: Strategys Q1 2026-rapport.Strategys officiella KPI:er
BTC Yield (BTC-avkastning)
Strategys flaggskepps-KPI, definierad som den procentuella förändringen i Bitcoin per aktie från början till slutet av en mätperiod. Måttet mäter Bitcoin-tillväxt per aktie, inte intäkter. Strategy anger uttryckligen att BTC Yield inte är en traditionell avkastning i form av utdelningar eller ränta. Den kan vara positiv (bolaget tillförde Bitcoin snabbare än det späddes ut) eller negativ (utspädningen översteg ackumulationen).
Källa: Strategys Q3 2025-rapport.BTC Gain (BTC-vinst)
Bitcoins som hölls vid periodens början multiplicerat med BTC Yield för perioden. Resultatet uttrycks i Bitcoin, inte dollar. BTC Gain översätter en procentuell KPI till den absoluta mängd Bitcoin som en aktieägare effektivt vunnit via utspädningsjusterad tillväxt.
Källa: Strategys Q3 2025-rapport.BTC Dollar Gain
Dollarvärdet av BTC Gain. Beräknas som BTC Gain multiplicerat med Bitcoins gällande marknadspris vid mätperiodens slut. Översätter tillväxten per aktie till en dollarsiffra användbar för jämförelse med kontantutdelningar eller intäkter från andra innehav.
Källa: Strategys Q3 2025-rapport.Accretive (värdeskapande)
En företagsåtgärd är accretive när den ökar Bitcoin per aktie. Motsatsen är utspädande. Strategy beskriver sitt förvärvsprogram som avsett att vara accretive för aktieägarna över tid. Huruvida en specifik aktieemission, skuldemission eller aktieåterköp faktiskt är accretive beror på den relativa takten i utspädning och efterföljande Bitcoin-förvärv.
Källa: Strategys Q1 2026-rapport.Kapitalmarknader
Preferensaktie
En aktieklass som rangordnas före stamaktier vid utdelning och vid en likvidation, men typiskt efter skulder. Preferensaktieägare erhåller normalt en fast utdelning och deltar inte i den residuala uppsidan på samma sätt som stamaktieägarna. Specifika rättigheter varierar per emission och anges i prospektet.
Källa: Standard företagsfinansiell definition.Kumulativ kontra icke-kumulativ
En kumulativ preferensutdelning som hoppas över fortsätter att ackumulera som en skyldighet för bolaget och måste betalas före varje utdelning till stamaktieägare. En icke-kumulativ preferensutdelning som hoppas över är förlorad; bolaget har ingen skyldighet att betala den senare. Strategys STRK, STRF och STRC är kumulativa. STRD är icke-kumulativ.
Källa: Standarddefinition. Strategys uppgifter per respektive prospekt.Likvidationspreferens (par eller nominellt värde)
Det belopp per aktie som preferensaktieägare har rätt att erhålla vid en likvidation innan någon utdelning sker till stamaktieägarna. Strategys preferensaktier använder ett nominellt värde på 100 USD. Aggregerad likvidationspreferens är värdet per aktie multiplicerat med utestående aktier och representerar det seniora anspråket på tillgångar före stamaktien.
Källa: Standarddefinition. Strategys preferensprospekt.Kapitalstack (senioritetsvattenfall)
Den rangordnade rangordningen av anspråk på ett bolags tillgångar och kassaflöden. Högre rangordnade instrument betalas först; lägre rangordnade instrument absorberar förluster först. För Strategy är ordningen, i grova drag, konvertibla seniora skuldebrev, därefter STRF (och STRE), sedan STRC, sedan STRK, sedan STRD, och MSTR-stamaktien i botten. Analys av kapitalstacken är väsentlig vid tolkning av ett mNAV-värde, eftersom ju fler lager av seniort kapital som ligger över stamaktien, desto mindre av det underliggande Bitcoin-värdet flödar till stamaktieägaren.
Källa: Standardstruktur. Strategys kapitalstruktur enligt Bitcoin Magazine Pro och The Block.At-the-market-emission (ATM)
Ett kapitalanskaffningsprogram där ett bolag säljer nyemitterade aktier gradvis på den öppna marknaden till rådande handelspriser, istället för i en enskild blockaffär med förhandlad rabatt. ATM-emissioner låter bolag emittera eget kapital i en takt som svarar mot efterfrågan, och är den primära mekanism Strategy använder för att omvandla tillgång till kapitalmarknader till Bitcoin-köp.
Källa: Standard kapitalmarknadsdefinition.Konvertibelt skuldebrev
En typ av skuldinstrument som kan omvandlas till ett fast antal av emittentens aktier, normalt på innehavarens begäran, under definierade konverteringspriser och datum. Konvertibler kombinerar en obligations kapitalskydd med aktieuppsidan om bolagets aktiepris överstiger konverteringspriset. Strategy har emitterat flera trancher av konvertibla seniora skuldebrev med löptid mellan 2028 och 2032.
Källa: Standard räntemarknadsdefinition.Anskaffningsvärde (per BTC)
Det genomsnittliga pris per Bitcoin som ett treasurybolag förvärvat, beräknat som ackumulerade USD-utlägg delat med ackumulerad BTC köpt. Anskaffningsvärdet rapporteras per kvartal i Strategys 10-Q och 8-K och är det referenspris mot vilket pappersvinster och nedskrivningar mäts.
Källa: Standard redovisningsdefinition. Strategys SEC-anmälningar.Utspädning
Reduktionen av varje befintlig akties proportionella anspråk som uppstår när ett bolag emitterar nya aktier. För Bitcoin-treasurybolag är utspädning kostnaden för att finansiera Bitcoin-köp via ATM-emissioner eller konvertering av konvertibla skuldebrev. Frågan är inte om utspädning uppstår utan om den Bitcoin som förvärvats med intäkterna överstiger utspädningen mätt per aktie (accretive-testet).
Källa: Standard företagsfinansiell definition.Float (publik float)
Antalet aktier som faktiskt är tillgängliga för handel på den publika marknaden, exklusive aktier som innehas av insynspersoner, grundare eller andra restriktionsbelagda parter. En liten float i förhållande till totalt utestående aktier kan förstärka prisrörelser och är en återkommande källa till volatilitet i flera mindre Bitcoin-treasurynoteringar.
Källa: Standard kapitalmarknadsdefinition.PIPE (Private Investment in Public Equity)
En transaktion där ett publikt bolag säljer eget kapital (ofta med rabatt) till en utvald grupp ackrediterade investerare utanför den publika marknaden. PIPE-finansieringar har använts av flera mindre Bitcoin-treasurybolag för att finansiera initiala BTC-köp utan den tid och informationsskyldighet som en registrerad publik emission medför.
Källa: Standard kapitalmarknadsdefinition.Tillsyn och anmälningsplikt
Form 4 (SEC insynsanmälan)
En anmälan till den amerikanska finansinspektionen SEC där bolagets insynspersoner redovisar förändringar i sitt innehav av bolagets värdepapper. Insynspersoner inkluderar ledande befattningshavare, styrelseledamöter och ägare av mer än 10 procent av en aktieklass. Anmälningar ska normalt ske inom två arbetsdagar från transaktionen och är publikt tillgängliga via SEC EDGAR.
Källa: SEC EDGAR Form 4-specifikation.PDMR (personer i ledande ställning)
EU:s och Storbritanniens motsvarighet till amerikanska Form 4-insynsanmälningar, reglerad enligt artikel 19 i marknadsmissbruksförordningen (MAR). Omfattar styrelseledamöter, ledande befattningshavare och deras närstående. Anmälningar ska normalt ske inom tre arbetsdagar och publiceras av respektive nationell tillsynsmyndighet.
Källa: Marknadsmissbruksförordningen, artikel 19.Insynsregistret (Finansinspektionens insynsregister)
Finansinspektionens register över PDMR-transaktioner i svensknoterade värdepapper. Omfattar personer i ledande ställning och deras närstående. Registret är publikt sökbart och är primärkällan för insynstransaktioner i svenska Bitcoin-treasurybolag som H100 Group, Bitcoin Treasury Capital och K33.
Källa: Finansinspektionens insynsregister.Schedule 13D / 13G (SEC redovisning av verkligt ägande)
Amerikanska SEC-anmälningar för redovisning av verkligt ägande som lämnas in när en part förvärvar mer än 5 procent av en aktieklass. 13D är formuläret för aktiva ägare (lämnas in inom 5 arbetsdagar); 13G är den korta varianten för passiva investerare eller kvalificerade institutionella ägare. Ger en publik insyn i stora koncentrerade positioner i Bitcoin-treasurybolag.
Källa: SEC Schedule 13D/13G-specifikation.Strategys värdepapper
MSTR (stamaktie)
Strategys stamaktie, noterad på Nasdaq under tickern MSTR. Sitter i botten av kapitalstacken: mest uppsida om Bitcoin stiger och BPS-strategin förstärks; mest nedsida om tillgången till kapitalmarknaderna minskar eller refinansieringstrycket på konvertibler ökar.
Källa: Självklart från noteringen.STRK (Strike)
En 8-procentig konvertibel perpetual preferensaktieserie, lanserad i januari 2025. Konvertibel till MSTR-stamaktier i förhållandet 10 till 1. Utdelningar är kumulativa. STRK kombinerar en preferensakties intäktsprofil med inbäddad aktieoptionalitet via konverteringsmöjligheten.
Källa: Strategys uppgifter, lansering januari 2025.STRF (Strife)
Strategys mest seniora perpetual preferensaktieserie. Angiven utdelning på 10 procent per år, utbetald kvartalsvis kontant. Bär styrningsrättigheter och step-up-straff på utdelning upp till 18 procent vid uteblivna betalningar. Kombinationen av hög kupong, senior position i stacken och step-up-skydd gör STRF till Strategys mest defensiva intäktsinstrument.
Källa: Strategy officiellt, strategy.com/strf/learn.STRD (Stride)
10,00 procent Series A Perpetual Stride Preferred. Nominellt värde 100 USD. Icke-kumulativa utdelningar, vilket betyder att uteblivna utdelningar inte ackumuleras som framtida förpliktelser. IPO prissatt till 85,00 USD per aktie i juni 2025.
Källa: Strategys SEC Form 8-K, juni 2025.STRC (Stretch)
En perpetual preferensaktieserie med rörlig månatlig utdelningsränta, satt till 11,50 procent vid skrivande stund. Räntan justeras i månatliga steg om 0,25 procent med det uttalade syftet att hålla handelspriset nära det nominella värdet på 100 USD. Kumulativa utdelningar, utbetalda månadsvis i stället för kvartalsvis.
Källa: Strategy officiellt, strategy.com/strc/learn. Ränta vid skrivande stund.STRE
Den eurodenominerade motsvarigheten till STRF. Nominellt värde 100 EUR, 10 procent utdelning. Noterad på Luxembourgbörsen. Utökar Strategys preferensaktieerbjudande till europeiska investerare som föredrar eurodenominerade intäkter.
Källa: Strategys uppgifter via The Block och analytisk täckning.Bitcoin grunderna
Bitcoin (BTC)
Den första decentraliserade digitala valutan. Säkrad av en publik proof-of-work-blockkedja. Har en fast maxtillgång på 21 000 000 coin. Protokollet styrs av nätverkskonsensus och har ingen utgivande myndighet. Tillgångstaket är den egenskap som gör Bitcoin till en kandidat för en företagsreservtillgång snarare än enbart en transaktionsvaluta.
Källa: Bitcoin-whitepaper, publik protokollspecifikation.Satoshi (sat)
Den minsta delbara enheten av Bitcoin. En Bitcoin motsvarar 100 000 000 satoshis. Uppkallad efter protokollets pseudonyme skapare. När Bitcoin stiger blir satoshi den mer användbara räkneenheten för små saldon och per-aktie-mått som sats per aktie.
Källa: Bitcoin-protokollets definition.Bitcoin-treasurybolag
Ett publikt noterat bolag som håller Bitcoin som en primär reservtillgång på sin balansräkning, vilket ger aktieinvesterare indirekt exponering mot Bitcoin via sitt aktieinnehav. Strategy populariserade modellen 2020. Per 2026 driver fler än hundra publika bolag varianter av den, från rena treasury-vehikler till operativa verksamheter som allokerar överskottskapital till Bitcoin.
Källa: Deskriptiv standardanvändning i sektorn.HODL
En informell term för en långsiktig Bitcoin-innehavsstrategi. Uppstod som ett stavfel av 'hold' i ett BitcoinTalk-foruminlägg från december 2013. Tolkas ofta i efterhand som en akronym för 'hold on for dear life'. I treasury-sammanhang beskriver HODL disciplinen att ackumulera Bitcoin utan att sälja oavsett prisvolatilitet.
Källa: BitcoinTalk-forumet, december 2013.Halvering
En schemalagd protokollhändelse som inträffar ungefär vart fjärde år där belöningen per Bitcoin-block halveras. Halveringen sänker takten med vilken ny Bitcoin tillförs cirkulation. Den senaste halveringen ägde rum den 19 april 2024 och sänkte blockbelöningen från 6,25 BTC till 3,125 BTC.
Källa: Bitcoin-protokollets specifikation.Dollar-cost averaging (DCA)
En ackumuleringsstrategi där ett fast belopp allokeras till Bitcoin med regelbundna intervall oavsett pris. DCA reducerar timingrisken och är den implicita strategin bakom de flesta treasurybolags köpprogram. Ansatsen ersätter frågan om när man ska köpa med frågan om hur mycket och hur ofta.
Källa: Standarddefinition inom finans.Cold storage (kall förvaring)
Praktiken att hålla Bitcoin-privata nycklar offline, isolerade från varje nätverksansluten enhet. Cold storage skyddar mot fjärrattacker men kräver fysisk säkerhet och operativa rutiner för åtkomst. De flesta institutionella treasurybolag förvarar sin Bitcoin i cold storage via kvalificerade förvaringsinstitut.
Källa: Standard Bitcoin-säkerhetsdefinition.Bitcoin-förvaringsinstitut
En specialiserad finansiell institution som förvarar Bitcoin för företags eller institutionella kunders räkning. Förvaringsinstitut som Fidelity Digital Assets, Coinbase Custody och BitGo erbjuder cold storage, försäkring och segregerade konton. Valet av förvaringsinstitut är ett väsentligt balansräkningsbeslut för varje Bitcoin-treasurybolag.
Källa: Branschstandard. Strategys förvaringsuppgifter enligt SEC-anmälningar.Bitcoin-standarden
Ett treasury-förhållningssätt där ett bolag mäter prestanda och kapitalallokeringsbeslut i Bitcoin-termer snarare än i dollar. Antagen av Strategy och ett växande antal emittenter, ramar Bitcoin-standarden in ett år som en framgång om Bitcoin per aktie stiger även om den dollardenominerade balansräkningen krymper.
Källa: Strategys uppgifter och aktieägarkommunikation.Proof of Reserves (bevis på reserver)
En attestering on-chain att en enhet faktiskt kontrollerar den Bitcoin den uppger sig hålla. För börser och förvaringsinstitut kombinerar proof of reserves typiskt publika plånboksadresser med Merkle-trädbaserade skuldåtaganden. För Bitcoin-treasurybolag tillhandahålls motsvarande försäkran via reviderade SEC-anmälningar och förvaringsattesteringar.
Källa: Branschstandard. Olika börs- och förvaringsimplementationer.